Résultats 3T20 et 9M20

Paris, le 5 novembre 2020Résultats 3T20 et 9M20
Retour aux bénéfices et décisions stratégiques préparant l’avenir
Résultat net publié à +39 M€ au 3T20 et à +152 M€ hors éléments exceptionnels¹
Ratio CET1 Bâle 3 fully-loaded² à 11,7%, +340 pb au-dessus des exigences règlementairesRETOUR AUX BÉNÉFICES ET SOLIDITÉ FINANCIÈREPNB sous-jacent³ des métiers hors CVA/DVA à 1,8 Md€ au 3T20 (-14% vs. 3T19) et 5,2 Md€ au 9M20 (-15% vs. 9M19). Rebond d’activité vs. 1T20 et 2T20Coût du risque en amélioration au 3T20 vs. 2T20Résultat net sous-jacent³ à +152 M€ au 3T20 (+39 M€ en vision publiée) et +75 M€ au 9M20 (-222 M€ en vision publiée)Ratio CET1 Bâle 3 FL² à 11,7% au 30 septembre 2020 (11,2% proforma). Ratio s’établissant +340 pb au-dessus des exigences règlementaires (+290 pb proforma) et +150 pb au-dessus de la cible actuelle de 10,2% (+100 pb proforma)
CHOIX STRATÉGIQUES ORIENTÉS VERS LA CRÉATION DE VALEUR PÉRENNEÉTABLIR DES BASES SOLIDES POUR LE PLAN STRATÉGIQUE 2021-2024Développement soutenable de nos revenusGestion d’actifs – Préparation des relais de croissanceFinalisation du rapprochement entre Ostrum AM et LBP AM, créant un leader européen de la gestion de taux et assurantielle pour le compte de grands clients institutionnels avec près de 430 Md€ d’encours sous gestion à fin septembre. Combinés aux ~630 Md€ d’encours gérés au travers de ses boutiques de gestion active, Natixis IM renforce ainsi son positionnement diversifié avec près de 1 100 Md€ d’encours sous gestion. DNCA et Thematics voient par ailleurs leur positionnement renforcé via le transfert d’encours en provenance d’OstrumGestion d’actifs – Évolution de la relation entre Natixis IM et H2O AMNatixis IM et H2O AM ont engagé des discussions en vue d’un dénouement progressif et ordonné de leur partenariat. Ces discussions portent (i) sur une possible cession graduelle de la participation de Natixis IM dans H2O AM et (ii) sur une reprise ordonnée de la distribution par la société de gestion sur une période de transition jusqu’à fin 2021. Cette évolution serait soumise à l’examen et à l’approbation des autorités réglementaires compétentes. H2O AM ne sera plus considérée comme un actif stratégique de NatixisBanque de grande clientèle – Repositionnement de l’activité dérivés actions en réduisant l’appétit au risqueArrêt des produits les plus complexes et limites d’exposition revues à la baisse sur les produits à profil de risque faible et modéré. Ces produits seront essentiellement offerts aux réseaux du Groupe BPCE et aux clients stratégiques de Natixis, soit une réduction du nombre de clients de >400 à 50 environ. Revenus du métier actions attendus à environ 300 M€ par an avec une réduction de la base de coûts associéeTransformation des métiers : 350 M€ d’économies de coûts à horizon 2024Programme de transformation et d’efficacité opérationnelle permettant de dégager environ 350 M€ d’économies de coûts pérennes à fin 2024 (~270 M€ de coûts exceptionnels associés sur la période 4T20-2023), incluant notamment la transformation du métier actions de la Banque de grande clientèleFinancement de la transition énergétique et réduction du coût du risqueRéduction active de -20% de l’exposition au secteur Oil & Gas depuis le début de l’année, grâce à un recentrage de l’activité de trade finance (-35%). Sortie complète de l’activité liée aux gaz et pétrole de schiste prévue pour 2022 avec une réduction des expositions de près de -25% déjà réalisée depuis le début de l’année. Outre une réduction attendue du coût du risque au travers du cycle, ce pilotage actif du portefeuille de financements devrait permettre à Natixis d’accélérer le verdissement de son bilan à travers l’accompagnement de ses clients, en lien avec le développement de son Green Weighting FactorGestion du capital : capacités durables de croissance et de retour à l’actionnaireAvec un ratio CET1 Bâle 3 FL² à 11,7% à fin septembre et 11,2% proforma de l’anticipation de l’ensemble des impacts règlementaires attendus à l’horizon 2021, Natixis dispose des marges de manœuvre nécessaires afin d’assurer le développement de ses métiers et sa capacité de distribution de dividendes. Natixis exprime ainsi son intention de renouer avec une telle distribution au cours du premier semestre 2021 (sous réserve des recommandations de la BCE) et de se piloter activement avec un ratio de fonds propres se situant environ 200 pb au-dessus de ses exigences règlementairesLes chiffres sont retraités à la suite de l’annonce de la cession d’une participation de 29,5% dans Coface, comme communiqué le 20 avril 2020. Un tableau de passage entre les chiffres retraités et la vision comptable est disponible page 16. ¹ Voir page 6 ² Voir note méthodologique ³ Hors éléments exceptionnels. Hors éléments exceptionnels et hors IFRIC 21 pour le calcul du coefficient d’exploitation, RoE et RoTE« Ce trimestre, Natixis prend des décisions stratégiques et opérationnelles qui lui permettent de préparer l’avenir. Notre objectif est de réinscrire Natixis dans une trajectoire pérenne de création de valeur. Une nouvelle dynamique de croissance est donnée à la gestion d’actifs avec le rapprochement opérationnel entre LBP AM et Ostrum AM, permettant à Natixis IM de gérer désormais près de 1 100 Md€ d’actifs, et la décision de faire évoluer la relation avec H2O AM. L’ajustement de l’activité dérivés actions et la réduction des expositions au secteur Oil & Gas contribueront à assurer une plus grande régularité des résultats de la Banque de grande clientèle. Ces décisions constituent une étape importante dans le développement et la croissance de Natixis et ouvrent la voie à la préparation de son prochain plan stratégique à l’horizon 2024, qui sera présenté début juin 2021.Par ailleurs, le trimestre écoulé met en évidence le retour de Natixis à des résultats positifs. Cette dynamique positive est marquée par une croissance soutenue des métiers Assurances et Paiements, par une bonne résistance du métier de Gestion d’actifs et de fortune notamment en matière d’encours sous gestion, et par une normalisation des revenus de la Banque de grande clientèle. Dans un contexte sanitaire et économique exceptionnel, je tiens à saluer l’engagement et la détermination des équipes de Natixis auprès de nos clients et au service du financement de l’économie et à réaffirmer ma confiance dans la capacité de Natixis à atteindre ses ambitions. »Nicolas Namias, directeur général de Natixis
RÉSULTATS DU 3T20Le 5 novembre 2020, le conseil d’administration a examiné les résultats de Natixis du 3^e trimestre 2020.L’évolution du PNB sous-jacent démontre la résilience du modèle d’affaires de Natixis, recouvrant des impacts de la dislocation des marchés de la fin du premier trimestre (principalement en Gestion d’actifs), des mesures de confinement du deuxième trimestre (principalement pour les Paiements) et des annulations de dividendes du premier semestre, combinées aux incertitudes quant à la forme de la reprise économique (principalement pour la Banque de grande clientèle).Les charges sous-jacentes sont en baisse de -6% sur un an au 3T20, illustrant la flexibilité des coûts propre à la Gestion d’actifs et son modèle multi-boutiques (-14% sur un an) ainsi qu’une bonne maîtrise des coûts dans leur ensemble. Le coefficient d’exploitation sous-jacent¹ de Natixis atteint 78,3% au 3T20 (72,8% au 3T19).Le niveau de coût du risque sous-jacent au 3T20 s’améliore par rapport au 2T20, malgré une hausse des provisionnements sur le secteur de l’énergie ainsi qu’une hausse des prêts non-performants par rapport au 3T19. Exprimé en points de base des encours de crédit (hors établissements de crédit), le coût du risque sous-jacent des métiers s’établit à 123 pb au 3T20 (dont environ 90% d’impacts COVID-19 tels que IFRS9, cas de fraudes sur des dossiers de crédit ou encore provisionnement sur compagnies aériennes).La contribution nette sous-jacente de Coface est déterminée sur la base d’un taux de détention à ~13% contre ~42% au 3T19.Le résultat net part du groupe ajusté de l’impact IFRIC 21 et hors éléments exceptionnels s’élève à 105 M€ au 3T20. En intégrant les éléments exceptionnels (-113 M€ net d’impôt au 3T20) et l’impact IFRIC 21 (+47 M€ au 3T20), le résultat net part du groupe publié au 3T20 s’établit à 39 M€.Le RoTE sous-jacent¹ de Natixis s’établit au 3T20 à 2,4% hors impact IFRIC 21.¹ Voir note méthodologique. Hors éléments exceptionnels et hors IFRIC 21
Le test de sensibilité sur le coût du risque conduit à l’occasion de la publication des résultats du 1T20 et du 2T20 a été mis à jour sur la base de données au 30 septembre 2020. Ce dernier ferait notamment état d’une baisse du PIB français de c. 10% en 2020 (hausse de c. 5% en 2021) et d’hypothèses sévères concernant nos secteurs d’expertise : prix du pétrole aux alentours de 40 $/bbl et haircuts significatifs sur les prix des actifs réels (par exemple de l’ordre de 45% sur les avions et de l’ordre de 30% sur l’immobilier). Dans un tel scénario, le coût du risque pourrait enregistrer une amélioration progressive sur 2021 en deçà des 100 pb.À titre indicatif, l’exposition de Natixis au secteur Pétrole et Gaz s’élève au 30/09/2020 à ~10,0 Md€ d’EAD (Exposure At Default) nette¹ (~60% Investment Grade) dont ~0,8 Md€ sur les producteurs indépendants et les sociétés de services américains plus sensibles/vulnérables à la variation des cours des matières premières. L’exposition de Natixis au secteur Aviation s’élève au 30/09/2020 à ~4,4 Md€ d’EAD nette¹, est très diversifiée sur près d’une trentaine de pays (dont aucun n’ayant un poids supérieur à 20% des expositions), sécurisée à hauteur de ~75% et pour majorité Investment Grade. L’exposition de Natixis au secteur Tourisme s’élève au 30/09/2020 à ~1,9 Md€ d’EAD nette, à environ 95% sur la région EMEA et est essentiellement constituée de leaders de l’industrie.Perspectives
Les perspectives financières de Natixis pourraient être impactées par les derniers développements de la crise du COVID-19 et les incertitudes qui y sont liées. A titre d’exemple, elles pourraient être affectées par les mesures de confinement adoptées dans les différentes zones géographiques et leur impact éventuel sur les scénarios macro-économiques, le comportement des secteurs/contreparties de Natixis susceptible d’impacter les estimations de risques de crédit et consommation de capital, les niveaux de marché impactant les valorisations et les éléments de capital en CET1 et RWA correspondant, les dépréciations de valeurs de goodwill ou d’entités mises en équivalence, ou de titres…Tableau récapitulatif des principaux impacts COVID-19 au 9M20 (hors éléments classés en exceptionnels page 6)² :P&L : ~65 M€ d’impacts 9M20 recouvrables selon l’évolution des marchés (seed money, XvA)Capital : ~50 pb d’impacts 9M20 recouvrables selon l’évolution des marchés et au fil du temps (OCI, PVA, RWA marché, PGE)¹ Périmètres Energy & Natural Resources + Real Assets ² Non exhaustif ³ Données de gestion brutes. ~0,2 Md€ de RWA provenant des PGE à fin septembre dont des impacts liés au délai de carence sur la mise en place de la garantie proches de zéro
RÉSULTATS DU 9M20Le PNB sous-jacent est en baisse de -16% sur un an. Il est impacté au 9M20 par les éléments suivants, directement ou indirectement liés à la crise du COVID-19 pour un montant total d’environ -337 M€, en normalisation progressive sur l’année :Gestion d’actifs et de fortune : marquage du portefeuille de seed money pour -33 M€ (post couverture), incluant les actifs listés et non listés ;Banque de grande clientèle : ajustements CVA/DVA (Credit/Debit Value Adjustment) pour un montant de -28 M€ du fait de l’écartement des spreads de crédit liés à la perception d’une détérioration du risque de contrepartie au 30/09/2020 par rapport au 31/12/2019. Impact de -272 M€ sur Equity lié aux marquages de dividendes à la suite des annonces d’annulation de ceux-ci au titre de 2019 de la part des entreprises et aux forts mouvements sur les courbes futures de dividendes qui s’en sont suivis ;Hors pôles : ajustement FVA (Funding Value Adjustment) pour un montant de -4 M€, lié à la hausse, au 1T20, des coûts de financement sur le marché, presque entièrement recouvrée au 2T20/3T20.      
Les charges sous-jacentes sont en baisse de -5% sur un an, démontrant la capacité de Natixis à s’adapter à son environnement, avec des économies de coûts supplémentaires à hauteur d’environ 350 M€ attendues sur la période 2021-2024 (~120 M€ réalisées sur 2021, ~250 M€ sur 2022, ~310 M€ sur 2023 et ~350 M€ sur 2024) pour un montant d’investissements classés en éléments exceptionnels de l’ordre de 270 M€ (~75 M€ sur 4T20, ~85 M€ sur 2021, ~45 M€ sur 2022 et ~60 M€ sur 2023). Le coefficient d’exploitation sous-jacent¹ de Natixis atteint 81,1% au 9M20 (72,1% au 9M19).Le niveau de coût du risque sous-jacent au 9M20 résulte principalement du contexte de la crise du COVID-19 (~515 M€ d’impacts liés) principalement due à la hausse des provisionnements IFRS9 ainsi que de l’augmentation des défauts et fraudes, notamment dans le secteur de l’énergie et la hausse des prêts non performants. Exprimé en points de base des encours de crédit (hors établissements de crédit), le coût du risque sous-jacent des métiers s’établit à 139 pb au 9M20 (dont environ 75% d’impacts COVID-19 tels que IFRS9, cas de fraudes sur des dossiers de crédit ou encore provisionnement sur compagnies aériennes).La contribution nette sous-jacente de Coface au compte de résultat de Natixis atteint 7 M€ au 9M20 et est déterminée sur la base d’un taux de détention à ~13% contre ~42% au 9M19.Le résultat net part du groupe ajusté de l’impact IFRIC 21 et hors éléments exceptionnels s’élève à 122 M€ au 9M20. En intégrant les éléments exceptionnels (-298 M€ net d’impôt au 9M20) et l’impact IFRIC 21 (-47 M€ au 9M20), le résultat net part du groupe publié au 9M20 s’établit à -222 M€.Le RoTE sous-jacent¹ de Natixis s’établit au 9M20 à 0,2% hors impact IFRIC 21.¹ Voir note méthodologique. Hors éléments exceptionnels et hors IFRIC 21
RÉSULTATS 3T20 & 9M20Éléments exceptionnels586 M€ d’impact net positif de la cession des activités de banque de détail au 1T19 : 697 M€ de plus-value moins 78 M€ d’effet impôt moins 33 M€ d’intérêts minoritaires¹En communication financière, tous les impacts liés à Coface sont présentés dans la ligne P&L distincte « Contribution nette de Coface ». D’un point de vue comptable, la moins-value de cession Coface constatée au 9M20 est classée en « Gains ou pertes sur autres actifs » et la dépréciation de la valeur de la quote-part conservée en « Mises en équivalence ». Voir l’annexe page 16 pour le rapprochement avec la vision comptable. Une moins-value liée à la cession de 29,5% de participation de Coface à Arch Capital a été constatée au 3T20 du fait de la révision du prix de cession de à 9,95€ par action vs. 10,70€ initialement annoncé dans le communiqué de presse du 25/02/2020
Sauf indication contraire, les commentaires et données qui suivent se rapportent aux résultats sous-jacents, c’est à dire hors éléments exceptionnels détaillés en page 6Gestion d’actifs et de fortuneLe PNB sous-jacent de la Gestion d’actifs excluant les commissions de surperformance est en baisse de -6% sur un an au 3T20, combiné à une forte flexibilité des coûts, en baisse de -14% sur un an (-13% sur un an au niveau du pôle Gestion d’actifs et de fortune). Il est impacté au 3T20 par un effet de marquage positif de 18 M€ sur le portefeuille de seed money, compensant en partie l’effet marquage négatif de -51 M€ qui avait impacté le 1S20 (vs. une contribution de 12 M€ au 3T19).Les marges de l’AM hors commissions de surperformance restent stables au 3T20 vs. 2T20 et se situent à ~28 pb sur 9M20. Celles-ci s’établissent à environ 15 pb pour les affiliés en Europe (environ 26 pb hors Fonds Généraux d’Assurance vie) et à environ 35 pb pour les affiliés en Amérique du Nord. Les commissions de surperformance s’élèvent à 33 M€ au 3T20 contre 192 M€ au 3T19 (dont 125 M€ sur H2O AM).Les actifs sous gestion de l’AM s’élèvent à 910 Md€ au 30 septembre 2020 (dont 20 Md€ pour H2O AM), en hausse de +3% à taux de change constant sur le trimestre. Outre la dynamique de collecte décrite ci-après, le 3T20 est marqué par un effet marché positif de +24 Md€ et par un effet change négatif de -20 Md€.La collecte nette de l’AM atteint ~2 Md€ (hors H2O AM) avec une dynamique positive des affiliés Nord-Américains (~2 Md€ de collecte nette), essentiellement au travers des stratégies fixed income et growth equity. Au sein des affiliés Européens, Mirova continue d’attirer de la collecte nette sur ses stratégies equity, permettant de compenser en partie une décollecte nette des stratégies fixed income chez d’autres affiliés. A cet effet se conjugue le succès du Private equity et notamment de Vauban (Infrastructure) illustré également à travers une collecte nette positive. La décollecte nette chez H2O AM est inférieure à 1 Md€ sur les fonds précédemment suspendus suite à leur réouverture (entre le 13 octobre et le 31 octobre).Bon positionnement pour bénéficier de la croissance sur l’ISR (~2 Md€ de collecte nette sur les fonds ouverts bénéficiant du label ISR français au 3T20) et auprès de clients asiatiques (>5 Md€ de collecte nette depuis le début de l’année). DNCA et Thematics voient par ailleurs leur positionnement renforcé avec respectivement ~7 Md€ (equity et convertibles bonds) et ~1 Md€ (equity) d’actifs sous gestion additionnels en provenance d’Ostrum AM à la suite du projet de fusion avec LBP AM.^[1]Asset management incluant le Private equity et NIE, ² Voir note méthodologique. Hors éléments exceptionnels et hors impact IFRIC 21

Sauf indication contraire, les commentaires et données qui suivent se rapportent aux résultats sous-jacents, c’est à dire hors éléments exceptionnels détaillés en page 6