Résultats 2T20 et 1S20
Paris, le 3 août 2020Résultats 2T20 et 1S20
Résultat net sous-jacent1marqué par la crise
mais positif grâce à une forte maîtrise des charges
Résultat net publié à -57 M€ au 2T20 et à +4 M€ hors éléments exceptionnels2 malgré un contexte de marché inédit
Ratio CET1 Bâle 3 fully-loaded3 à 11,2%, +290 pb au-dessus des exigences règlementairesMODÈLE DÉMONTRANT SA FLEXIBILITÉ ET FORTE DISCIPLINE FINANCIÈREPNB SOUS-JACENT1 DES MÉTIERS HORS CVA/DVA : 1,5 MD€ AU 2T20 (-26% vs. 2T19) ET 3,4 MD€ AU 1S20 (-15%)
CHARGES D’EXPLOITATION SOUS-JACENTES1 EN BAISSE DE -11% SUR UN AN AU 2T20Gestion d’actifs et de fortune : flexibilité du modèle et meilleur trimestre de collecte depuis 5 ans portant les actifs sous gestion au-delà des 900 Md€Actifs sous gestion en forte hausse de +9% sur le trimestre, portés par la collecte nette et un effet marché positif. Au
30 juin 2020, les actifs sous gestion atteignent 906 Md€Collecte nette de ~16 Md€ au 2T20, meilleur trimestre depuis le 1T15 avec, notamment, ~7 Md€ de collecte nette
en Amérique du NordPNB sous-jacent1 en baisse de -24% sur un an au 2T20 (-13% au 1S20) impacté par le plein effet de la dislocation des
marchés du premier trimestre avec notamment, de moindres commissions de surperformance et un effet marquage
sur le portefeuille de seed money. Marges du 2T20 impactées par l’effet mix provenant de la baisse des marchés
actions du mois de mars (effet moyenne), avec un rebond en juinFlexibilité du modèle multi-boutiques : charges sous-jacentes1 en baisse de -14% sur un an au 2T20 en Gestion d’actifsPerspectives : actifs sous gestion à fin juin proches de leurs niveaux moyens du 3T19. ~100 M€ d’économies de coûts
identifiées à horizon 2022 dont près de la moitié devant être réalisées à fin 2020BGC : forte maîtrise des charges et sensibilité de coût du risque inchangée malgré un 2T20 en haussePNB sous-jacent1 en baisse de -39% sur un an au 2T20 (-27% au 1S20), fortement impacté par la crise. Soutien
continu à l’économie avec des revenus de financements en hausse marquée au 2T20 par rapport au 1T20. Forte
croissance des revenus d’Investment banking/M&A, en progression de +11% sur un an au 2T20 avec un trimestre
historique pour l’activité primaire obligataire et une participation dans près de 80% des émissions faites par les
entreprises du CAC40Activités de marché impactées par le contexte COVID-19, notamment sur Equity avec une moindre activité client liée
au confinement et des effets marquage sur les dividendes 2019 importants. Activité client résiliente en FICT bien qu’en
deçà de ses niveaux du 1T20Forte maîtrise des charges sous-jacentes1, en baisse de -8% sur un an au 2T20 et de -6% au 1S20Coût du risque en hausse au 2T20 du fait de provisionnements notamment liés à IFRS 9 et au secteur de l’énergiePerspectives : sensibilité de coût du risque pour l’année 2020 inchangée par rapport à la précédente estimation. Projet
d’ajustement du positionnement en dérivés actions avec un recentrage sur les réseaux du Groupe BPCE et les clients
stratégiques de NatixisAssurance : un modèle particulièrement résilient, générateur de croissance et de profitabilitéHausse du PNB sous-jacent1 de +14% sur un an au 2T20 et de +9% au 1S20RoE sous-jacent1 à ~35% au 2T20 et ~34% au 1S20Perspectives : les objectifs financiers 2020 devraient être atteints voire dépassésPaiements : trimestre impacté par la baisse des volumes en avril/mai, retour à la normale en juinBaisse contenue du PNB sous-jacent1 à -5% sur un an au 1S20 malgré un 2T20 en évolution de -18%, impacté par la
baisse d’activité liée au confinementProfitabilité au 1S20 malgré le ralentissement du 2T20Perspectives : dynamique positive de croissance des revenus attendue sur 2020 avec un effet ciseau positif au 2S20
UNE SITUATION FINANCIÈRE SOLIDERatio CET1 Bâle 3 FL3 à 11,2% au 30 juin 2020 et à 11,6% proforma d’éléments impactant temporairement les RWA, notamment sur la partie marché. Ratio s’établissant ainsi +290 pb au-dessus des exigences règlementaires (~3,1 Md€ de coussin CET1) et +330 pb proformaRésultat net publié à -261 M€ au 1S20 (-77 M€ hors éléments exceptionnels2). Capacité bénéficiaire3 positive de +17 M€ au 1S20 en dépit d’éléments volatils impactant les résultats et de la hausse du coût du risque dans le contexte COVIDObjectifs 2021 présentés le 5 novembre 2020 et nouveau plan stratégique en juin 2021Les chiffres sont retraités à la suite de l’annonce de la cession d’une participation de 29,5% dans Coface, comme communiqué le 20 avril 2020. Un tableau de passage entre les chiffres retraités et la vision comptable est disponible page 16. 1 Hors éléments exceptionnels. Hors éléments exceptionnels et hors IFRIC 21 pour le calcul du coefficient d’exploitation, RoE et RoTE 2 Voir page 6 3 Voir note méthodologique« Les résultats de Natixis au premier semestre 2020 sont marqués par la crise du coronavirus. Dans un contexte inédit caractérisé par la hausse du coût du risque, l’impact du confinement sur l’activité économique et des mouvements de marché très violents, Natixis a maintenu une capacité bénéficiaire positive et une solvabilité très confortable. Natixis démontre ainsi la force de son business model et fait la preuve, tout particulièrement au cours du deuxième trimestre, de la flexibilité de ses coûts, conformément aux objectifs de son plan stratégique New Dimension. L’impact de facteurs ponctuels tels que la suspension des dividendes et la mise au marché d’actifs et de passifs, dont certains demeurent réversibles, a été intégré dans nos résultats. Néanmoins, la crise n’est pas finie et continuera à se matérialiser par un coût du risque plus important que la normale dans les prochains trimestres. Natixis continuera à s’appuyer sur la solidité de ses métiers pour accélérer sa transformation en procédant à des évolutions structurelles : nous engageons ainsi un projet de recentrage de notre activité de dérivés actions sur nos clients stratégiques, ainsi que des initiatives fortes sur les coûts.»François Riahi, directeur général de Natixis
RÉSULTATS DU 2T20Le 3 août 2020, le conseil d’administration a examiné les résultats de Natixis du 2e trimestre 2020.Le PNB sous-jacent est en baisse de -25% sur un an. Il est impacté au 2T20 par le plein effet de la dislocation des marchés de la fin du premier trimestre (principalement en Gestion d’actifs), par les mesures de confinement prises en France (principalement pour les Paiements) et par les annulations de dividende ainsi que les incertitudes quant à la forme de la reprise économique (principalement pour la Banque de Grande Clientèle). Le rebond des marchés sur le deuxième trimestre a cependant permis le recouvrement de certains effets liés au contexte COVID-19 et aux niveaux spot de fin mars 2020. Globalement, le 2T20 a été impacté par les éléments suivants pour un montant total de -106 M€ :Gestion d’actifs et de fortune : marquage du portefeuille de seed money pour -17 M€ (post couverture), dont +25 M€ sur la partie listée, bénéficiant de la reprise des marchés depuis fin mars, compensant partiellement un effet marquage de -42 M€ sur la partie non listée (real estate, private equity) ;Banque de grande clientèle : impact de -143 M€ sur Equity lié aux marquages de dividendes à la suite d’une seconde vague d’annonces d’annulation de ceux-ci au titre de 2019 de la part des entreprises. Impact limité des ajustements CVA/DVA (Credit/Debit Value Adjustment) : +1 M€Hors pôles : ajustement FVA (Funding Value Adjustment) pour un montant de +53 M€, recouvrant largement les impacts du 1T20.Les charges sous-jacentes sont en baisse de -11% sur un an au 2T20, illustrant la flexibilité des coûts propre à la Gestion d’actifs et son modèle multi-boutiques (-14% sur un an) ainsi qu’une bonne maîtrise des coûts d’ensemble, principalement visible au niveau de la BGC et du Hors pôle (baisses respectives de -8% sur un an et de plus de -40% sur un an). Le coefficient d’exploitation sous-jacent1 de Natixis atteint 83,5% au 2T20 (70,5% au 2T19).Le niveau de coût du risque sous-jacent au 2T20 résulte principalement d’une hausse de provisionnement sur le secteur de l’énergie, ainsi qu’un provisionnement IFRS9 faisant suite à la mise à jour des scenarii macroéconomiques du SSM. Exprimé en points de base des encours de crédit (hors établissements de crédit), le coût du risque sous-jacent des métiers s’établit à 162 pb au 2T20 (~45 pb hors impacts COVID-19 tels que IFRS9, cas de fraudes sur des dossiers de crédit ou encore provisionnement sur compagnies aériennes).La contribution nette sous-jacente de Coface au compte de résultat de Natixis atteint 2 M€ au 2T20 et est déterminée sur la base d’un taux de détention à ~13% contre ~42% au 2T19.Le résultat net part du groupe ajusté de l’impact IFRIC 21 et hors éléments exceptionnels s’élève à -43 M€ au 2T20. En intégrant les éléments exceptionnels (-61 M€ net d’impôt au 2T20) et l’impact IFRIC 21 (+47 M€ au 2T20), le résultat net part du groupe publié au 2T20 s’établit à -57 M€.Le RoTE sous-jacent1 de Natixis s’établit au 2T20 à -2,2% hors impact IFRIC 21.1 Voir note méthodologique. Hors éléments exceptionnels et hors IFRIC 21
Le test de sensibilité sur le coût du risque conduit à l’occasion de la publication des résultats du 1T20 a été mis à jour sur la base de données au 30 juin 2020. Ce dernier ferait notamment état d’une baisse du PIB français de c. 10% en 2020 (hausse de c. 5% en 2021) et d’hypothèses sévères concernant nos secteurs d’expertise : prix du pétrole aux alentours de 40 $/bbl et haircuts significatifs sur les prix des actifs réels (par exemple de l’ordre de 45% sur les avions et de l’ordre de 15% sur l’immobilier). Dans un tel scénario, les conclusions qui étaient celles présentées lors de la communication financière du 1T20 demeurent inchangées concernant le coût du risque de l’année 2020. Par ailleurs, l’annonce de la sortie des gaz et pétrole de schiste devrait, à terme, avoir un impact positif structurel sur le coût du risque de Natixis d’environ 20 M€ par an (sur la base des provisions S3 moyennes du portefeuille sur la période 2014-2019).À titre indicatif, l’exposition de Natixis au secteur Pétrole et Gaz s’élève au 30/06/2020 à ~10,2 Md€ d’EAD (Exposure At Default) nette1 (~60% Investment Grade) dont ~2,5 Md€ sur les producteurs indépendants et les sociétés de services plus sensibles/vulnérables à la variation des cours des matières premières (dont ~0,9 Md€ aux Etats-Unis, portefeuille dont la sortie a été annoncée le 18 mai 2020). L’exposition de Natixis au secteur Aviation s’élève au 30/06/2020 à ~4,5 Md€ d’EAD nette1, est très diversifiée sur près d’une trentaine de pays (dont aucun n’ayant un poids supérieur à 25% des expositions), sécurisée à hauteur de ~75% et pour majorité Investment Grade. L’exposition de Natixis au secteur Tourisme s’élève au 30/06/2020 à ~1,9 Md€ d’EAD nette, à 92% sur la région EMEA et est essentiellement constituée de leaders de l’industrie, avec un taux d’expositions non-performantes limité à ~2%.Tableau récapitulatif des principaux impacts COVID-19 au 1S20 (hors éléments classés en exceptionnels page 6)2 :P&L : ~125 M€ d’impacts 1S20 recouvrables selon l’évolution des marchés (seed money, XvA)Capital : ~105 pb d’impacts 1S20 recouvrables selon l’évolution des marchés et au fil du temps (OCI, PVA, RWA marché et CVA, délai de carence sur la garantie des PGE) dont ~40 pb qui pourraient se matérialiser dès le 3T20 (provenant des RWA marché et de la garantie sur les PGE devenant effective)1 Périmètres Energy & Natural Resources + Real Assets 2 Non exhaustif 3 Données de gestion brutes. ~0,5 Md€ de RWA provenant des PGE au 2T20 dont ~0,3 Md€ liés au délai de carence sur la mise en place de la garantie
RÉSULTATS DU 1S20Le PNB sous-jacent est en baisse de -18% sur un an. Il est impacté au 1S20 par les éléments suivants, directement ou indirectement liés à la crise du COVID-19 pour un montant total d’environ -396 M€ :Gestion d’actifs et de fortune : marquage du portefeuille de seed money pour -51 M€ (post couverture), incluant les actifs listés et non listés ;Banque de grande clientèle : ajustements CVA/DVA (Credit/Debit Value Adjustment) pour un montant de -54 M€ du fait de l’écartement des spreads de crédit liés à la perception d’une détérioration du risque de contrepartie au 30/06/2020 par rapport au 31/12/2019. Impact de -273 M€ sur Equity lié aux marquages de dividendes à la suite des annonces d’annulation de ceux-ci au titre de 2019 de la part des entreprises et aux forts mouvements sur les courbes futures de dividendes qui s’en sont suivis ;Hors pôles : ajustement FVA (Funding Value Adjustment) pour un montant de -18 M€, lié à la hausse, depuis le début de l’année, des coûts de financement sur le marché.
Les charges sous-jacentes sont en baisse de -5% sur un an (-6% sur un an à taux de change constant), démontrant la capacité de Natixis à s’adapter à son environnement, avec des économies de coûts supplémentaires à venir, notamment en Gestion d’actifs (voir page 7). Le coefficient d’exploitation sous-jacent1 de Natixis atteint 82,6% au 1S20 (71,8% au 1S19).Le niveau de coût du risque sous-jacent au 1S20 résulte principalement de la hausse des provisionnements IFRS9 ainsi que de l’augmentation des défauts et fraudes, notamment dans le secteur de l’énergie. Exprimé en points de base des encours de crédit (hors établissements de crédit), le coût du risque sous-jacent des métiers s’établit à 145 pb au 1S20 (~45 pb hors impacts COVID-19 directs et fraudes).La contribution nette sous-jacente de Coface au compte de résultat de Natixis atteint 3 M€ au 1S20 et est déterminée sur la base d’un taux de détention à ~13% contre ~42% au 1S19.Le résultat net part du groupe ajusté de l’impact IFRIC 21 et hors éléments exceptionnels s’élève à +17 M€ au 1S20. En intégrant les éléments exceptionnels (-184 M€ net d’impôt au 1S20) et l’impact IFRIC 21 (-94 M€ au 1S20), le résultat net part du groupe publié au 1S20 s’établit à -261 M€.Le RoTE sous-jacent1 de Natixis s’établit au 1S20 à -0,7% hors impact IFRIC 21.1 Voir note méthodologique. Hors éléments exceptionnels et hors IFRIC 21
RÉSULTATS 2T20 & 1S20Éléments exceptionnels586 M€ d’impact net positif de la cession des activités de banque de détail au 1T19 : 697 M€ de plus-value moins 78 M€ d’effet impôt moins 33 M€ d’intérêts minoritaires1En communication financière, tous les impacts liés à Coface sont présentés dans la ligne P&L distincte «Contribution nette de Coface». D’un point de vue comptable, la moins-value de cession Coface constatée au 1S20 est classée en «Gains ou pertes sur autres actifs» et la dépréciation de la valeur de la quote-part conservée en «Mises en équivalence». Voir l’annexe page 16 pour le rapprochement avec la vision comptable
Sauf indication contraire, les commentaires et données qui suivent se rapportent aux résultats sous-jacents, c’est à dire hors éléments exceptionnels détaillés en page 6Gestion d’actifs et de fortuneLe PNB sous-jacent de la Gestion d’actifs et de fortune est en baisse de -24% sur un an au 2T20 (-13% sur un an au 1S20). Il est impacté au 2T20 par un effet de marquage de -42 M€ sur le portefeuille de seed money non-listé, en partie compensé par un effet marquage positif de +25 M€ sur le portefeuille de seed money listé qui avait été impacté négativement par l’évolution des marchés au 1T20 (vs. une contribution globale de 27 M€ au 2T19) . Les commissions de gestion sur encours (brutes) sont en baisse de -12% sur un an au 2T20, à mettre en parallèle d’une baisse des charges de -14% sur la même période, illustrant la flexibilité des coûts du modèle multiboutique.Les marges de l’AM hors commissions de surperformance ont été impactées par un effet mix défavorable sur le trimestre (principalement en avril et mai) provenant de l’écart de performance entre les marchés actions et obligations au 1T20. Le rebond des marchés actions observé au 2T20 a en revanche positivement impacté le mix d’actifs sous gestion, avec un effet relutif sur les marges en juin qui se situent à 28 pb. Celles-ci s’établissent au-dessus de 15 pb pour les affiliés en Europe (au-dessus de 27 pb hors Fonds Généraux d’Assurance vie) et à environ 35 pb pour les affiliés en Amérique du Nord (poids moindre de Harris dans les AuM moyens). Les commissions de surperformance s’élèvent à 22 M€ au 2T20 contre 138 M€ au 2T19.La collecte nette de l’AM atteint ~16 Md€, au plus haut depuis 1T15. ~7 Md€ de collecte nette sur les affiliés d’Amérique du Nord (notamment au travers d’une bonne dynamique auprès de clients en Asie : environ 5 Md€ de collecte nette), essentiellement sur les stratégies fixed income et growth equity. Fort momentum chez Loomis et WCM. La vaste majorité des affiliés en Europe connaissent une collecte nette positive avec une très bonne dynamique qui continue d’être observée chez Mirova.Les actifs sous gestion de l’AM s’élèvent à 906 Md€ au 30 juin 2020, en hausse de +9% sur le trimestre. Outre la collecte positive décrite ci-dessus, le 2T20 est marqué par un effet marché positif de +72 Md€ et par un effet change/périmètre négatif de -10 Md€.Perspectives 2020 :Le 3T20 débute avec un niveau d’actifs sous gestion largement en ligne avec son niveau moyen du 3T19 ;De nouvelles initiatives en matière d’économie de coûts ont été identifiées pour un montant total d’environ 100 M€ à horizon 2022 (~50 M€ d’ici à fin 2020 dont la majorité au 2S20 et ~80 M€ à fin 2021). Afin de réaliser ces économies, des coûts de restructuration seront engagés pour un montant d’environ 45 M€ au 2S20 et d’environ 25 M€ en 2021.[1]Asset management incluant le Private equity et NIE, 2 Voir note méthodologique. Hors éléments exceptionnels et hors impact IFRIC 21
Sauf indication contraire, les commentaires et données qui suivent se rapportent aux résultats sous-jacents, c’est à dire hors éléments exceptionnels détaillés en page 6
