Des résultats attribuables à une performance trimestrielle solide sur le plan des volumes

La fluidité des activités et la reprise de la demande donnent le ton pour 2021 et permettent à la Compagnie de rétablir ses perspectives financièresMONTRÉAL, 26 janv. 2021 (GLOBE NEWSWIRE) — Le CN (TSX : CNR) (NYSE : CNI) est fier d’annoncer une augmentation de 17 % de son bénéfice par action (BPA) dilué au quatrième trimestre, soit une hausse de 14 % sur une base rajustée, tandis que les flux de trésorerie disponibles pour l’ensemble de 2020 ont atteint un record de plus de 3,2 G$ CA. ¹⁾
« 2020 a été une année sans précédent, et grâce à nos collègues, qui sont des travailleurs essentiels, nous avons surmonté les difficultés ensemble et avons continué de faire tourner l’économie tout en établissant de nouveaux records impressionnants sur le plan des volumes dans les marchés clés. Nos activités sont restées très souples au quatrième trimestre, alors que nous avons adapté nos ressources pour répondre à la demande croissante tout en demeurant un leader de l’industrie en matière d’efficacité énergétique. Nous continuons d’appliquer activement notre stratégie à long terme, de mettre l’accent sur une croissance durable et de déployer des technologies de pointe pour générer de la valeur pour tous nos intervenants. »– Jean-Jacques Ruest, président-directeur général, CNPoints saillants des données financières
Comparaison du quatrième trimestre de 2020 et du quatrième trimestre de 2019Produits d’exploitation de 3 656 M$ CA, soit une augmentation de 72 M$ CA ou 2 %.BPA dilué de 1,43 $ CA, soit une hausse de 17 %, ou de 14 % sur une base rajustée. ¹⁾Ratio d’exploitation de 61,4 %, soit une diminution de 4,6 points, ou de 3,8 points sur une base rajustée. ¹⁾Bénéfice d’exploitation de 1 411 M$ CA, soit une hausse de 16 %, ou de 13 % sur une base rajustée. ¹⁾Comparaison de l’exercice 2020 et de l’exercice 2019Produits d’exploitation de 13 819 M$ CA, soit une baisse de 1 098 M$ CA ou 7 %.BPA dilué de 5,00 $ CA, soit une diminution de 14 %, et BPA dilué rajusté de 5,31 $ CA, soit une baisse de 8 %. ¹⁾Ratio d’exploitation de 65,4 %, soit une augmentation de 2,9 points, et ratio d’exploitation rajusté de 61,9 %, soit une hausse de 0,2 point. ¹⁾Bénéfice d’exploitation de 4 777 M$ CA, soit une diminution de 15 %, et bénéfice d’exploitation rajusté de 5 263 M$ CA, soit une baisse de 8 %. ¹⁾Flux de trésorerie disponibles de 3 227 M$ CA, soit une augmentation de 1 235 M$ CA. ¹⁾Rendement du capital investi rajusté (RCI rajusté) de 13,4 %, soit une diminution de 1,7 point. ¹⁾Perspectives pour 2021 et sommes distribuées aux actionnaires ²⁾
« Même si la reprise se manifeste de façon inégale au sein des différents marchés que nous desservons, nous sommes heureux que la demande en volume ait augmenté au quatrième trimestre et continue de progresser. Nous sommes de plus en plus optimistes au sujet de 2021 et nous reprenons la publication de nos perspectives financières pour l’ensemble de l’exercice. Nous sommes également heureux d’annoncer des plans de dépenses en immobilisations de 3,0 G$ CA pour être en mesure de répondre à la demande et aux besoins de nos clients tout en exerçant nos activités de façon sécuritaire et efficace », a ajouté M. Ruest.Cette année, le CN vise atteindre un BPA se situant dans le haut d’une fourchette de croissance à un chiffre, comparativement à un BPA dilué rajusté de 5,31 $ CA réalisé en 2020. ¹⁾
Le CN cible aussi l’obtention de flux de trésorerie disponibles de l’ordre de 3,0 G$ CA à 3,3 G$ CA en 2021, comparativement à 3,2 G$ CA en 2020. ¹⁾La Compagnie prévoit une hausse des volumes se situant au milieu d’une fourchette de croissance à un chiffre pour ce qui est des tonnes-milles commerciales (TMC) en 2021, puisqu’elle entrevoit des occasions de croissance, malgré la faiblesse continue dans certains secteurs du transport des marchandises dans son ensemble.Le Conseil d’administration de la Compagnie a approuvé une augmentation de 7 % du dividende trimestriel en espèces du CN pour 2021, en vigueur à compter du premier trimestre de 2021. L’augmentation de notre dividende pour la 25^e année consécutive démontre notre confiance à l’égard de la santé financière à long terme de la Compagnie. De plus, le Conseil d’administration de la Compagnie a aussi approuvé une nouvelle offre publique de rachat (OPR) dans le cours normal des activités qui permet au CN d’acheter, pour annulation, sur une période de 12 mois, une tranche maximale de 14 millions d’actions ordinaires, débutant le 1^er février 2021 et se terminant au plus tard le 31 janvier 2022. En vertu de cette nouvelle OPR, la Compagnie devrait recommencer à racheter des actions au cours du premier trimestre de 2021.Produits d’exploitation, volumes de trafic et charges du quatrième trimestre de 2020
Les produits d’exploitation pour le trimestre se sont établis à 3 656 M$ CA, soit une hausse de 2 % par rapport à la période correspondante de 2019. L’augmentation découle essentiellement d’envois records de céréales canadiennes, de la hausse des envois de céréales américaines, de l’intensification du trafic conteneurisé international transitant par le port de Vancouver et de la hausse des tarifs marchandises, facteurs partiellement neutralisés par la diminution des taux du supplément carburant applicables et la baisse des volumes de pétrole brut.Les TMC, qui mesurent le poids et la distance des marchandises transportées par le CN, ont augmenté de 10 %. Les produits marchandises par TMC ont diminué de 6 %, en raison surtout d’une augmentation de la longueur moyenne des parcours, de changements dans la composition du portefeuille commercial et d’une diminution des taux du supplément carburant applicables, facteurs neutralisés en partie par des hausses des tarifs marchandises.Les charges d’exploitation pour le trimestre se sont établies à 2 245 M$ CA, soit une baisse de 5 % par rapport à la période correspondante de 2019. Cette diminution s’explique principalement par la baisse des coûts du carburant et des charges liées aux services acquis et matières.Produits d’exploitation, volumes de trafic et charges de l’exercice 2020
Les produits d’exploitation pour 2020 se sont établis à 13 819 M$ CA, soit une baisse de 7 % par rapport à 2019. Cette diminution s’explique principalement par une baisse des volumes dans la plupart des groupes marchandises, surtout aux deuxième et troisième trimestres, en raison des effets persistants de la pandémie de COVID-19 et par une diminution des taux du supplément carburant applicables, facteurs qui ont été partiellement contrebalancés par les hausses des tarifs marchandises et par des envois records de céréales canadiennes.Les TMC ont diminué de 5 %. Les produits marchandises par TMC ont diminué de 2 %, principalement en raison de la diminution des taux du supplément carburant applicables, facteur neutralisé en partie par des hausses des tarifs marchandises.Les charges d’exploitation ont diminué de 3 % pour s’établir à 9 042 M$ CA, en raison surtout de la baisse des coûts du carburant et de la main-d’œuvre ainsi que par la diminution des charges liées aux services acquis et matières, facteurs neutralisés en partie par une perte sur les actifs détenus en vue de la vente découlant de la décision de la Compagnie de mettre en vente, pour des activités ferroviaires continues, certaines lignes non essentielles.1) Mesures de calcul non conformes aux PCGR
Le CN présente ses résultats financiers selon les principes comptables généralement reconnus (PCGR) aux États-Unis. Le CN utilise également dans le présent communiqué des mesures de calcul non conformes aux PCGR qui ne sont pas définies de façon normalisée en vertu des PCGR, telles que les mesures de la performance rajustées. Ces mesures de calcul non conformes aux PCGR peuvent ne pas être comparables aux mesures semblables présentées par d’autres sociétés. Pour obtenir de plus amples renseignements sur ces mesures de calcul non conformes aux PCGR, y compris un rapprochement avec les mesures financières conformes aux PCGR les plus directement comparables, se reporter à la section d’information supplémentaire ci-jointe, Mesures de calcul non conformes aux PCGR.Les perspectives financières relatives au BPA dilué rajusté du CN pour l’ensemble de l’exercice ²⁾ excluent l’incidence prévue de certains éléments des produits et des charges. Toutefois, la direction ne peut pas quantifier individuellement de façon prospective l’incidence de ces éléments sur le BPA, car ces éléments, qui pourraient être importants, sont difficiles à prévoir et pourraient fluctuer considérablement. Par conséquent, le CN ne fournit pas de mesure de calcul conforme aux PCGR correspondante ni de rapprochement pour le BPA dilué rajusté prévu dans ses perspectives financières.2) Énoncés prospectifs
Certains énoncés contenus dans le présent communiqué constituent des « énoncés prospectifs » au sens de la Private Securities Litigation Reform Act of 1995 des États-Unis et en vertu des lois canadiennes sur les valeurs mobilières. Ces énoncés, de par leur caractère prospectifs, impliquent des risques, des incertitudes et des hypothèses. La Compagnie prévient que ses hypothèses pourraient ne pas s’avérer et qu’en raison de la conjoncture économique, ces hypothèses, qui étaient raisonnables au moment où elles ont été formulées, comportent un degré plus élevé d’incertitude. De par leur caractère, les énoncés prospectifs traitent de certains sujets qui présentent divers degrés d’incertitude, notamment en ce qui concerne l’incidence de la pandémie de COVID-19 sur les activités d’exploitation, les résultats financiers, la situation financière et la chaîne d’approvisionnement mondiale, ainsi que la reprise économique et son impact futur sur le CN. Les énoncés prospectifs peuvent se reconnaître à l’emploi de termes comme « croit », « prévoit », « s’attend à », « présume », « perspective », « planifie », « vise » ou d’autres termes semblables.Principales hypothèses de 2021
Le CN a formulé un certain nombre d’hypothèses relatives à l’économie et au marché au moment d’établir ses perspectives pour 2021. La Compagnie prévoit que la production industrielle nord-américaine de cette année connaîtra une augmentation se situant dans le milieu d’une fourchette de croissance à un chiffre et s’attend à ce que le nombre de mises en chantier d’unités résidentielles soit de l’ordre d’environ 1,45 million d’unités aux États-Unis et à ce qu’approximativement 16 millions de véhicules automobiles soient vendus dans ce pays. Pour la campagne agricole 2020-2021, la récolte céréalière au Canada a été supérieure à sa moyenne triennale tandis que celle aux États-Unis a correspondu à la moyenne triennale du pays. La Compagnie présume que les récoltes céréalières 2021-2022 au Canada et aux États-Unis correspondront à leurs moyennes triennales respectives. Le CN présume qu’en 2021, le total des TMC se situera dans le milieu d’une fourchette de croissance à un chiffre par rapport à 2020. Le CN présume que les prix continueront d’être supérieurs à l’inflation ferroviaire. Le CN présume que la valeur du dollar CA en devise américaine s’établira à approximativement 0,80 $ en 2021 et que le prix moyen du baril de pétrole brut (West Texas Intermediate) sera d’environ 50 $ US le baril en 2021. En 2021, le CN prévoit investir environ 3,0 G$ CA dans son programme de dépenses en immobilisations, dont 1,6 G$ CA seront affectés à l’entretien de l’infrastructure ferroviaire et des voies.Les énoncés prospectifs ne constituent pas des garanties de la performance future et impliquent des risques, des incertitudes et d’autres éléments susceptibles de modifier, de façon importante, les résultats réels ou la performance réelle de la Compagnie par rapport aux perspectives ou aux résultats futurs ou à la performance future implicites dans ces énoncés. Par conséquent, il est conseillé aux lecteurs de ne pas se fier indûment aux énoncés prospectifs. Les facteurs de risque importants qui pourraient influer sur les énoncés prospectifs comprennent, sans en exclure d’autres : la durée et les effets de la pandémie de COVID-19; la conjoncture économique et commerciale en général, particulièrement dans le contexte de la pandémie de COVID-19; la concurrence dans le secteur; la variabilité des taux d’inflation, de change et d’intérêt; les variations de prix du carburant; les nouvelles dispositions législatives et (ou) réglementaires; la conformité aux lois et règlements sur l’environnement; les mesures prises par les organismes de réglementation; l’augmentation des charges relatives à l’entretien et à l’exploitation; les menaces à la sécurité; la dépendance à l’égard de la technologie et les risques de cybersécurité connexes; les restrictions au commerce ou les modifications aux ententes de commerce international; le transport de matières dangereuses; les différents événements qui pourraient perturber l’exploitation, y compris les barrages illégaux sur les réseaux ferroviaires et les événements naturels comme les intempéries, les sécheresses, les incendies, les inondations et les tremblements de terre; les changements climatiques; les négociations syndicales et les interruptions de travail; les réclamations liées à l’environnement; les incertitudes liées aux enquêtes, aux poursuites ou aux autres types de réclamations et de litiges; les risques et obligations résultant de déraillements; l’échéancier et la réalisation des programmes de dépenses en immobilisations; de même que les autres risques décrits de temps à autre de façon détaillée dans des rapports déposés par le CN auprès des organismes de réglementation du commerce des valeurs mobilières au Canada et aux États-Unis. On pourra trouver une description des principaux facteurs de risque dans la section Rapport de gestion des rapports annuels et intermédiaires du CN ainsi que dans la Notice annuelle et le formulaire 40-F déposés par la Compagnie auprès des organismes de réglementation du commerce des valeurs mobilières au Canada et aux États-Unis et qui sont accessibles sur le site Web du CN.Les énoncés prospectifs sont fondés sur l’information disponible à la date où ils sont formulés. Le CN ne peut être tenu de mettre à jour ou de réviser les énoncés prospectifs pour tenir compte d’événements futurs ou de changements de situations ou de prévisions, à moins que ne l’exigent les lois applicables sur les valeurs mobilières. Si le CN décidait de mettre à jour un énoncé prospectif, il ne faudrait pas en conclure que le CN fera d’autres mises à jour relatives à cet énoncé, à des questions connexes ou à tout autre énoncé de nature prospective.Ce communiqué est accessible sur le site Web de la Compagnie à www.cn.ca/resultats-financiers, sur le site SEDAR à www.sedar.com et sur le site Web de la Securities and Exchange Commission des États-Unis par EDGAR à www.sec.gov.À propos du CN
Le CN est un chef de file mondial du transport et un partenaire commercial majeur. Essentiel à l’économie, aux clients et aux collectivités qu’il dessert, le CN achemine annuellement en toute sécurité plus de 300 millions de tonnes de ressources naturelles, de produits manufacturés et de produits finis partout en Amérique du Nord. En tant que seul chemin de fer à relier les côtes est et ouest du Canada au sud des États-Unis par un réseau ferroviaire de 19 500 milles, le CN et ses filiales contribuent à la prospérité des collectivités et au commerce durable depuis 1919. Le CN maintient son engagement à l’égard des programmes de responsabilité sociale et de l’environnement.Quelques statistiques ferroviaires ─ non auditées


Renseignements complémentaires ─ non audités


Mesures de calcul non conformes aux PCGR ─ non auditées
Dans la présente section d’information supplémentaire, la « Compagnie » ou « CN » désignent la Compagnie des chemins de fer nationaux du Canada et ses filiales en propriété exclusive. À moins d’indication contraire, les données financières contenues dans la présente section sont exprimées en dollars CA.
Le CN présente ses résultats financiers selon les principes comptables généralement reconnus (PCGR) aux États-Unis. La Compagnie utilise également des mesures de calcul non conformes aux PCGR, qui ne sont pas définies de façon normalisée en vertu des PCGR, telles que les mesures de la performance rajustées, la devise constante, les flux de trésorerie disponibles, le ratio capitaux empruntés rajustés/bénéfice avant intérêts, impôts sur les bénéfices et amortissement (BAIIA) rajusté exprimé sous forme de multiple, le rendement du capital investi (RCI) et le RCI rajusté. Ces mesures de calcul non conformes aux PCGR peuvent ne pas être comparables aux mesures semblables présentées par d’autres sociétés. Selon l’avis de la direction, ces mesures de calcul non conformes aux PCGR sont des mesures utiles de la performance et fournissent aux investisseurs de l’information supplémentaire leur permettant d’évaluer les résultats d’exploitation et les liquidités de la Compagnie. Ces mesures de calcul non conformes aux PCGR ne doivent pas être considérées isolément et ne remplacent aucunement les mesures financières préparées conformément aux PCGR.Mesures de la performance rajustéesLa direction est d’avis que le bénéfice net rajusté, le bénéfice par action rajusté, le bénéfice d’exploitation rajusté et le ratio d’exploitation rajusté sont des mesures utiles de calcul de la performance qui peuvent faciliter les comparaisons entre les périodes, puisqu’elles excluent des éléments qui ne résultent pas nécessairement des activités quotidiennes du CN, et qui pourraient fausser l’analyse des tendances au chapitre de la performance économique. La direction utilise des mesures de la performance rajustées, qui excluent certains éléments des produits et des charges de ses résultats dont la direction estime qu’ils ne sont pas représentatifs des activités d’exploitation sous-jacentes du CN, afin d’établir des objectifs de performance et comme outil pour mesurer la performance du CN. Toutefois, l’exclusion de ces éléments de produits et de charges dans ces mesures ne signifie pas que ces éléments sont nécessairement non récurrents. Ces mesures ne sont pas définies de façon normalisée en vertu des PCGR et peuvent, par conséquent, ne pas être comparables aux mesures semblables présentées par d’autres sociétés.
Pour l’exercice terminé le 31 décembre 2020, la Compagnie a déclaré un bénéfice net rajusté de 3 784 M$, ou 5,31 $ par action après dilution, qui exclut une perte de 486 M$, ou 363 M$ après impôts (0,51 $ par action après dilution) au deuxième trimestre, découlant de la décision de la Compagnie de mettre en vente, pour des activités ferroviaires continues, certaines lignes non essentielles au Wisconsin, au Michigan et en Ontario, et un recouvrement d’impôts exigibles de 141 M$ (0,20 $ par action après dilution) au premier trimestre, découlant de l’adoption de la Coronavirus Aid, Relief, and Economic Security (CARES) Act, une loi américaine comprenant une série de mesures fiscales et financières visant à relancer l’économie pour faire face à l’impact économique de la pandémie de COVID-19.
Pour les trois mois et l’exercice terminés le 31 décembre 2019, la Compagnie a déclaré un bénéfice net rajusté de 896 M$, ou 1,25 $ par action après dilution, et de 4 189 M$, ou 5,80 $ par action après dilution, respectivement, qui exclut les prestations de cessation d’emploi et les coûts de séparation liés à un programme de compression de l’effectif de 31 M$, ou 23 M$ après impôts (0,03 $ par action après dilution). Les données rajustées pour l’exercice terminé le 31 décembre 2019 excluent également un recouvrement d’impôts reportés de 112 M$ (0,15 $ par action après dilution ou 0,16 $ par action de base) au deuxième trimestre, découlant de la réduction d’un taux d’impôt provincial sur les sociétés; et d’une charge d’amortissement de 84 M$, ou 62 M$ après impôts (0,09 $ par action après dilution) au premier trimestre, liée à des coûts capitalisés antérieurement pour la mise en place d’un système central pour la commande intégrale des trains, suite au déploiement d’un système de remplacement.Le tableau suivant fait le rapprochement du bénéfice net et du bénéfice par action conformes aux PCGR, tels que déclarés pour les trois mois et les exercices terminés les 31 décembre 2020 et 2019, aux mesures de la performance rajustées non conformes aux PCGR indiquées aux présentes :

Le tableau suivant fait le rapprochement du bénéfice d’exploitation et du ratio d’exploitation conformes aux PCGR, tels que déclarés pour les trois mois et les exercices terminés les 31 décembre 2020 et 2019, aux mesures de la performance rajustées non conformes aux PCGR indiquées aux présentes :

Devise constanteLa présentation des résultats financiers en devise constante permet d’examiner les résultats financiers sans que soit prise en compte l’incidence des fluctuations des taux de change, ce qui facilite les comparaisons entre les périodes dans l’analyse des tendances au chapitre de la performance économique. Les mesures déclarées en devise constante sont considérées comme non conformes aux PCGR, ne sont pas définies de façon normalisée en vertu des PCGR et peuvent, par conséquent, ne pas être comparables aux mesures semblables présentées par d’autres sociétés. On obtient des résultats financiers en devise constante en convertissant les résultats libellés en dollars US de la période en cours aux taux de change de la période correspondante de l’exercice précédent. Les taux de change moyens se sont établis à 1,30 $ et à 1,34 $ par 1,00 $ US, respectivement, pour les trois mois et l’exercice terminés le 31 décembre 2020, et à 1,32 $ et à 1,33 $ par 1,00 $ US, respectivement, pour les trois mois et l’exercice terminés le 31 décembre 2019.
En devise constante, le bénéfice net de la Compagnie pour les trois mois et l’exercice terminés le 31 décembre 2020 aurait été plus élevé de 7 M$ (0,01 $ par action après dilution) et aurait été moins élevé de 13 M$ (0,02 $ par action après dilution), respectivement.Flux de trésorerie disponiblesLa direction estime que les flux de trésorerie disponibles constituent une mesure utile des liquidités puisqu’ils démontrent la capacité de la Compagnie de générer des flux de trésorerie pour des obligations de dette et à des fins discrétionnaires, telles que le versement de dividendes, les rachats d’actions et les occasions stratégiques. La Compagnie définit les flux de trésorerie disponibles comme la différence entre les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation et les flux de trésorerie nets utilisés par les activités d’investissement, rajustés pour tenir compte de l’incidence des acquisitions d’entreprises, s’il y a lieu. Les flux de trésorerie disponibles ne sont pas définis de façon normalisée en vertu des PCGR et peuvent, par conséquent, ne pas être comparables aux mesures semblables présentées par d’autres sociétés.
Le tableau suivant fait le rapprochement des flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation conformes aux PCGR, tels que déclarés pour les trois mois et les exercices terminés les 31 décembre 2020 et 2019, aux flux de trésorerie disponibles non conformes aux PCGR indiqués aux présentes :

Ratio capitaux empruntés rajustés/BAIIA rajusté sous forme de multipleLa direction est d’avis que le ratio capitaux empruntés rajustés/BAIIA rajusté exprimé sous forme de multiple est une mesure utile de la solvabilité parce qu’il reflète la capacité de la Compagnie à faire face à ses obligations du service de la dette et à d’autres obligations à long terme. La Compagnie calcule le ratio capitaux empruntés rajustés/BAIIA rajusté exprimé sous forme de multiple en divisant les capitaux empruntés rajustés par le BAIIA rajusté. Ces mesures ne sont pas définies de façon normalisée en vertu des PCGR et peuvent, par conséquent, ne pas être comparables aux mesures semblables présentées par d’autres sociétés.
Le tableau suivant fait le rapprochement des capitaux empruntés et du bénéfice net conformément aux PCGR, tels que déclarés pour les exercices terminés les 31 décembre 2020 et 2019, aux mesures rajustées indiqués aux présentes, lesquelles ont été utilisées pour calculer le ratio capitaux empruntés rajustés/BAIIA rajusté exprimé sous forme de multiple, non conformes aux PCGR :
RCI et RCI rajustéLa direction estime que le RCI et le RCI rajusté sont des mesures utiles de l’efficacité dans l’utilisation des fonds de capital. La Compagnie calcule le RCI en divisant le rendement par le capital investi moyen. Le rendement correspond au bénéfice net plus les intérêts débiteurs après impôts, calculé au moyen du taux d’imposition effectif de la Compagnie. Le capital investi moyen correspond à la moyenne des soldes d’ouverture et de clôture sur une période de douze mois de la somme de l’avoir total des actionnaires, de la dette à long terme et de la tranche de la dette à long terme échéant à moins de un an moins la trésorerie, des équivalents de trésorerie, des liquidités soumises à restrictions et des équivalents de trésorerie soumis à restrictions. La Compagnie calcule le RCI rajusté en divisant le rendement rajusté par le capital investi moyen. Le rendement rajusté correspond au bénéfice net rajusté plus les intérêts débiteurs après impôts, calculé au moyen du taux d’imposition effectif de la Compagnie, en excluant l’incidence fiscale des rajustements utilisés pour déterminer le bénéfice net rajusté. Le RCI et le RCI rajusté ne sont pas définis de façon normalisée en vertu des PCGR et peuvent, par conséquent, ne pas être comparables aux mesures semblables présentées par d’autres sociétés.
Le tableau suivant fait le rapprochement du bénéfice net et du bénéfice net rajusté au rendement et au rendement rajusté, respectivement, et présente le calcul du capital investi moyen, qui ont été utilisés pour calculer le RCI et le RCI rajusté :

États consolidés des résultats – non audités
Voir les notes afférentes aux états financiers consolidés non audités.
États consolidés du bénéfice global ─ non auditésVoir les notes afférentes aux états financiers consolidés non audités.
Bilans consolidés – non auditésVoir les notes afférentes aux états financiers consolidés non audités.
États consolidés de l’évolution de l’avoir des actionnaires – non audités
Voir les notes afférentes aux états financiers consolidés non audités.



États consolidés des flux de trésorerie ─ non audités
Voir les notes afférentes aux états financiers consolidés non audités.
Notes afférentes aux états financiers consolidés non audités  1 – Mode de présentationDans les présentes notes, la « Compagnie » ou « CN » désignent la Compagnie des chemins de fer nationaux du Canada et ses filiales en propriété exclusive.
Les États financiers consolidés intermédiaires non audités ci-joints, exprimés en dollars CA, ont été dressés selon les principes comptables généralement reconnus (PCGR) aux États-Unis pour les états financiers intermédiaires. Par conséquent, ils ne contiennent pas toute l’information exigée selon les PCGR pour les états financiers complets. De l’avis de la direction, tous les rajustements (constitués de montants courus normaux récurrents) jugés nécessaires pour une présentation fidèle ont été inclus. Les résultats d’exploitation intermédiaires ne sont pas nécessairement représentatifs des résultats qui pourraient être prévus pour l’ensemble de l’exercice.
Ces États financiers consolidés intermédiaires non audités ont été préparés selon des conventions comptables conformes à celles qui ont été utilisées pour dresser les États financiers consolidés annuels de 2019 du CN, à l’exception des éléments présentés à la Note 2, Recommandations comptables récentes, et les notes précédentes de 2020 des États financiers consolidés intermédiaires non audités, et devraient être lus conjointement avec ces états financiers et les Notes afférentes.2 – Recommandations comptables récentesDurant l’exercice considéré, la Compagnie a adopté la récente mise à jour Accounting Standards Update (ASU) ci-dessous qui a été publiée par le Financial Accounting Standards Board (FASB) :ASU 2016-13 Financial instruments – Credit losses (Topic 326): Measurement of credit losses on financial instruments
Cette norme exige que les actifs financiers évalués au coût amorti soient présentés à la valeur comptable nette du montant que l’on s’attend à recouvrer. La nouvelle norme remplace la méthode actuelle de dépréciation fondée sur les pertes subies par un modèle qui repose sur les pertes de crédit attendues.
La Compagnie a adopté cette norme au cours du premier trimestre de 2020, avec une entrée en vigueur le 1^er janvier 2020. L’adoption de cette norme n’a eu aucune incidence sur les États financiers consolidés de la Compagnie.La récente mise à jour ASU ci-dessous, qui a été publiée par le FASB, est entrée en vigueur durant l’exercice en cours et n’a pas été adoptée par la Compagnie :ASU 2020-04 Reference rate reform (Topic 848): Facilitation of the effects of reference rate reform on financial reporting
Le London Interbank Offered Rate (LIBOR) est un taux d’intérêt de référence utilisé dans diverses ententes par tous les types d’entités. À la fin de 2021, les banques ne seront plus tenues de communiquer l’information utilisée pour établir le LIBOR qui, par conséquent, pourrait être abandonné. D’autres taux d’intérêt utilisés à l’échelle mondiale pourraient aussi être abandonnés pour des raisons semblables.
Cette norme ASU fournit des mesures de simplification et des exceptions facultatives pour l’application des principes comptables généralement reconnus aux transactions touchées par la réforme des taux de référence, si certains critères sont respectés. Ces transactions incluent notamment les modifications aux contrats, les relations de couverture et la vente ou le transfert de titres d’emprunt classés comme étant détenus jusqu’à l’échéance.
Les dispositions de la norme ASU sont entrées en vigueur le 12 mars 2020; toutefois, elles ne seront autorisées que jusqu’au 31 décembre 2022, date à laquelle les travaux liés au remplacement du taux de référence devraient être terminés. La Compagnie peut appliquer les dispositions de la norme ASU au début d’une période de déclaration lorsque les choix seront effectués, ou de façon prospective à compter de la date comprise dans une période intermédiaire qui contient le 12 mars 2020 ou qui y est postérieure. Actuellement, la Compagnie compte un total d’environ 325 M$ US d’emprunts en cours et d’obligations de contrats de location-financement fondés sur le LIBOR qui seraient touchés par les dispositions de cette norme. La Compagnie évalue l’effet que l’adoption de cette norme ASU aura sur ses États financiers consolidés et les informations à fournir connexes, en plus de déterminer si elle choisira d’appliquer l’une ou l’autre des mesures de simplification ou exceptions facultatives permises.La récente mise à jour ASU ci-dessous, qui a été publiée par le FASB, a une date d’entrée en vigueur postérieure au 31 décembre 2020 et n’a pas été adoptée par la Compagnie :ASU 2019-12 Income taxes (Topic 740): Simplifying the accounting for income taxes
Cette norme ajoute de nouvelles directives visant à simplifier la comptabilisation des impôts sur les bénéfices, modifie la manière de comptabiliser certaines transactions liées aux impôts sur les bénéfices et apporte des améliorations mineures à la codification. La norme présente de nouvelles directives permettant de ne pas répartir les impôts sur les bénéfices consolidés lorsqu’une entité d’un groupe produisant une déclaration fiscale consolidée n’est pas assujettie à l’impôt sur les bénéfices. La norme fournit aussi des directives visant à évaluer si la majoration de l’écart d’acquisition aux fins de l’impôt est attribuable à un regroupement d’entreprises lors duquel l’écart d’acquisition comptable a été comptabilisé ou à une transaction distincte. De plus, la norme modifie les directives actuelles en procédant à une ventilation des impôts de l’exercice en cas de perte liée aux activités poursuivies et de gains réalisés en dehors des activités poursuivies; en déterminant quand les impôts reportés créditeurs sont comptabilisés après qu’un investisseur dans une entité étrangère passe à la méthode de comptabilisation à la valeur de consolidation, ou cesse de l’utiliser; en comptabilisant les modifications apportées à la législation relative aux impôts et des pertes cumulées depuis le début de l’exercice au cours des périodes intermédiaires; et en précisant la manière d’appliquer les directives relatives aux impôts sur les bénéfices dans la comptabilisation d’un impôt de franchise et d’autres impôts partiellement fondés sur les bénéfices. La norme ASU entre en vigueur pour les périodes annuelles et intermédiaires débutant après le 15 décembre 2020. L’adoption anticipée est permise.
La Compagnie a évalué l’incidence que l’adoption de la norme ASU aura sur ses États financiers consolidés et a conclu qu’elle n’aura pas une incidence importante.D’autres normes ASU récemment publiées et devant être appliquées lors de périodes commençant le ou après le 1^er janvier 2021 ont été évaluées par la Compagnie et ne devraient pas avoir une incidence significative sur les États financiers consolidés de la Compagnie.3 – Regroupements d’entreprises2019
Acquisition de la division intermodale de H&R Transport Limited
Le 2 décembre 2019, la Compagnie a fait l’acquisition de la division de transport intermodal à température contrôlée de H&R Transport Limited (« H&R »), une entreprise albertaine. L’acquisition permet au CN d’étendre sa présence sur le marché du transport des marchandises des clients en offrant davantage de solutions de chaîne d’approvisionnement ferroviaire de bout en bout à une plus grande diversité de clients.
Les Bilans consolidés de la Compagnie comprennent les actifs et les passifs de H&R au 2 décembre 2019, la date d’acquisition. Depuis cette date, les résultats d’exploitation de H&R sont inclus dans les résultats d’exploitation de la Compagnie. La Compagnie n’a pas fourni d’information pro forma relative à la période antérieure à l’acquisition, car cette information n’était pas significative.
Le prix d’achat total de 105 M$ était composé d’un montant en espèces de 95 M$ versé à la date de clôture et d’une contrepartie subséquente de 10 M$ principalement liée aux fonds retenus pour l’indemnisation des réclamations, dont 2 M$ doivent encore être versés.
Le tableau suivant présente un résumé de la contrepartie transférée pour l’acquisition de H&R, ainsi que la juste valeur des actifs acquis, des passifs pris en charge et de l’écart d’acquisition qui ont été constatés à la date d’acquisition :

Acquisition du Groupe TransX  
Le 20 mars 2019, la Compagnie a fait l’acquisition du Groupe TransX (« TransX »), une entreprise manitobaine. TransX offre divers services de transport et de logistique, notamment le transport intermodal, les envois en camions complets, les envois de détail et les services spécialisés. L’acquisition permet au CN de renforcer ses activités intermodales, d’accroître sa capacité et de promouvoir des solutions de chaîne d’approvisionnement additionnelles.
Les Bilans consolidés de la Compagnie comprennent les actifs et les passifs de TransX au 20 mars 2019, la date d’acquisition. Depuis cette date, les résultats d’exploitation de TransX sont inclus dans les résultats d’exploitation de la Compagnie. La Compagnie n’a pas fourni d’information pro forma relative à la période antérieure à l’acquisition, car cette information n’était pas significative.
Le prix d’achat total de 192 M$ était composé d’un paiement en espèces initial de 170 M$, d’une contrepartie additionnelle de 25 M$, moins un rajustement de 3 M$ au quatrième trimestre de 2019 visant à refléter le règlement du fonds de roulement. La juste valeur à la date d’acquisition de la contrepartie additionnelle, comptabilisée à titre de passif éventuel, a été estimée en fonction du résultat attendu des objectifs opérationnels et financiers et demeure inchangée depuis la date d’acquisition. La juste valeur a été déterminée en fonction des données non observables de niveau 3 sur le marché. Le 27 août 2019, la contrepartie additionnelle a été payée.Le tableau suivant présente un résumé de la contrepartie transférée pour l’acquisition de TransX, ainsi que la juste valeur des actifs acquis, des passifs pris en charge et de l’écart d’acquisition qui ont été constatés à la date d’acquisition :

4 – Actifs détenus en vue de la venteAu deuxième trimestre de 2020, la Compagnie a adopté un plan et procède maintenant à la mise en vente, pour des activités ferroviaires continues, de certaines lignes non essentielles représentant environ 850 milles dans le Wisconsin, le Michigan et l’Ontario, qui répondent aux critères de classification à titre d’actifs détenus en vue de la vente. Par conséquent, une perte de 486 M$ (363 M$ après impôts) a été comptabilisée afin d’ajuster la valeur comptable de ces actifs de voie et de chemin de roulement en fonction de leur prix de vente estimatif. La valeur comptable des actifs détenus en vue de la vente, soit 90 M$, est incluse dans le poste Autres actifs à court terme du Bilan consolidé au 31 décembre 2020. Le prix de vente estimatif a principalement été déterminé au moyen d’une projection des flux de trésorerie actualisés. Ces projections sont fondées sur des données de niveau 3 du classement hiérarchique des justes valeurs et constituent la meilleure estimation de la Compagnie quant à l’évaluation des actifs par les intervenants du marché et l’état général des actifs. Si d’autres données importantes de niveau 3 avaient été utilisées pour établir le prix de vente estimatif au 31 décembre 2020, la différence n’aurait pas été significative. Les principales hypothèses du modèle d’évaluation comprennent les flux de trésorerie projetés, le taux d’actualisation et le taux de croissance. Au 31 décembre 2020, les critères pour la classification des actifs détenus en vue de la vente étaient toujours respectés et il n’y a eu aucun changement à la valeur comptable des actifs de la Compagnie détenus en vue de la vente.5 – Événements subséquentsOffre publique de rachat (OPR) dans le cours normal des activités
Le 26 janvier 2021, le Conseil d’administration de la Compagnie a approuvé une nouvelle OPR permettant le rachat jusqu’à concurrence de 14 millions d’actions ordinaires entre le 1^er février 2021 et le 31 janvier 2022. En vertu de cette nouvelle OPR, la Compagnie devrait recommencer à racheter des actions au cours du premier trimestre de 2021.Billets et débentures
Le 18 janvier 2021, en raison des plus faibles taux d’intérêt en vigueur et conformément à une option de remboursement anticipé dans les contrats à taux fixe de la Compagnie, la Compagnie a remboursé en entier les billets de sept ans à 2,75 % échéant le 18 février 2021. Le paiement était constitué d’un montant de 250 M$ en capital et de 3 M$ en intérêts courus.